如何看待人民币内贬外升

　　在生活中，人们感觉到在国内，人民币越来越不值钱；而在国外，人民币越来越值钱。其实，前者说的是人民币在国内的购买力，后者则涉及汇率。

　　多年来，由于国内的经济增长更多的依靠投资，依靠大量增加的信贷投放，致使我国的货币投放量无论同我们自己过去比，还是与世界各国相比，都有着较大数量的超发。截至今年一季度，广义货币(M2)已经超过100万亿元，2002年年初为16万亿元，10多年中增长超过5倍。目前，我国的货币总量与GDP之比已超过200%。

　　一般说来，货币数量与物价总水平有着水涨船高般的对应关系。但在实际中，货币超发后，往往不是表现为市场上所有物品都同时、同比例的涨价，而是表现为有的商品涨价堪称凶猛，有些会涨得相对平稳，有些则会呈价格下降的趋势，这是由具体商品的需求、供给状况及购买者预期等多因素决定的。国内大城市中的商品房价上涨就是最为突出的堪称凶猛者。

　　众所周知，目前的人民币升值更多是由美元贬值带动的，而并非人民币的主动性升值。由于中国经济结构自身存在问题，加之农业产业链比较薄弱，使得国内商品价格与国际大宗商品价格出现同步上涨。这是人民币汇率升值、百姓在日常生活中却感觉钱越来越不值钱的重要原因。

　　这种状况对国内经济的影响也是多方面的。譬如，有利于国内企业降低进口成本，在进口国内所需的原材料、能源、高科技产品、各种消费品，以及偿还外债方面将获益，还有利于国人去境外旅游、留学、投资。但会提高国内企业的出口成本，特别是那些完全依靠低价产品、廉价劳动力，利润较薄的企业。

　　要明确的是，反映国内购买力下降的对内贬值，是货币的自我比较；而人民币对外升值，是不同货币间相互比较。观察持有美元有否受损及美元是否会变成废纸，要把美元在其国内的购买力和美元汇率分开来看，而非只看单独的美元对人民币的汇率数值。即前者要看美国的物价水平，后者则看美元指数。

　　近10多年来，美国的通胀并不高，年均大约2.5%左右。如果以购买波音747飞机来看，其价格从2008年的3亿美元/架，提高到2010年的3.17亿美元/架，年增长率为2.87%。这表明，中国人所持有的美元，相对世界其他货币，美元的国内购买力虽然有所下降，但下降的幅度仍属最低的之一。

　　至于在美债上的年收益率只要高于2.5%，或高于美国的物价指数，那么其购买力相对于一揽子消费物品或波音747而言就没有受到损失。

　　因此，持有美元者，不论个人还是政府，去买回对自己有效用的、以美元计价的商品和服务(包括投资)，尤其是美国市场的一揽子商品(相对国际市场，美元的国内购买力更稳定)，就实现了价值，就没有“受坑害”。而持有美元长期不用或为了单纯保持在国际市场买某些商品的能力，及日后买人民币或欧元的能力，则是不明智的。

关键词：人民币,内贬外升,汇率