IPO击溃A股最后防线 指数重返“1”时代

　　受巨量IPO申购影响，两市今日低开低走，截至中午收盘，沪指跌0.42%、报1996.47，重返“1”时代。深成指跌0.35%、报7518.22点。

　　日前，证监会急发《关于加强新股发行监管的措施》也未能扭转投资者看空情绪。随着IPO的重启，市场资金面出现了超预期的紧张，机构和散户都在不断抽离资金，要么打新，要么观望。而明日将迎来IPO重新开闸以来最大规模的申购资金冻结潮，这或是跌破2000点的直接原因。

　　显而易见的是，此轮IPO重启对于大盘的影响无疑巨大，据同花顺数据iFinD数据显示，截至1月17日收盘，A股最新市值总计260993.87亿元。而IPO重启后首日(即2013年12月31日)A股总市值为271660.3亿元。由此计算，IPO重启后A股在其后13个交易日中总计市值损失逾10666.43亿元，IPO的“抽血效应”十分明显。

　　新股抽血“猛于虎”资金连续净流出

　　IPO重启后首批发行的两只新股网上冻结资金就达1245亿元，大大超出业内人士此前预期。如果考虑到申购资金需冻结一段时间的因素，有机构预计目前实际参与“打新”的资金规模达到4000亿至5000亿元。

　　而据申万的测算，新股申购冻结资金可能达到每天600亿元，对二级市场的资金分流明显。19日，赢时胜、欣泰电气、创意信息和金一文化四只新股发布公告，合计共冻结资金612.02亿元。

　　从新股发行的日程表可以看到，明日将迎来IPO重新开闸以来最大规模的申购资金冻结潮，当天共有30只新股的申购资格将被冻结，这其中就包括17日申购的“巨无霸”陕西煤业在内，21日总计冻结资金有望超过4000亿元。

　　据统计，至12日四大行1月新增贷款投放已高达3200亿，高于去年同期。同时上周证券市场保证金净转入1030亿元，创出2012年下半年有统计以来的新高。但这些增量资金却没有进入二级市场的迹象。

　　有分析人士指出，这与近期IPO开闸后大量资金涌入市场参与“打新”有很大关系。近两年来，二级市场不断下跌使得A股吸引力下降，不少资金“搬家”转向银行理财产品。而在此次IPO开闸后，投资者为了增加新股申购中签率，将大量资金转入证券账户。

　　尽管证监会出台多项措施抑制炒新，但首只上市新股仍被市场所热捧。上周两市资金净流出虽有所放缓，但总规模仍达191亿元，仍处高位，且未有单日资金呈现净流入。

　　流动性供给堪忧“马上有钱”有点难

　　2013年以来央行对于流动性的态度一直偏紧，即使在12月中下旬钱荒再现央行也仅是通过SLO来缓解短期流动性紧张。而IPO的“抽血效应”也成为压垮股市的最后一根稻草。

　　随着春节的临近，上周五中国银行间货币市场资金利率大幅上升，隔夜和7天质押式回购分别较上一个交易日上涨逾20和80个基点，资金面趋紧已现端倪。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春指出，流动性环境是2013年下半年以来一直制约A股的重要因素之一，在2014年1月也难有改善。一方面，1月间的短期资金需求依然旺盛，存款准备金补缴、春节资金需求以及四季度财政税收上缴，再加之IPO重启聚集了打新资金等因素，都将抑制A股的资金供给。另一方面，1月本来就是出口小月，加上春节放假安排，出口同比数据或有所下降，新增的外汇占款或不达预期。

　　此前瑞银证券研报指出，鉴于农历春节银行系统增加现金备付、财政存款集中上缴等原因，春节前“钱荒”恐再次来临，各期限利率将再度上扬。

　　目前的A股可谓腹背受敌，除了IPO将冻结巨量资金外，原有大小非的抽血作用也不可小觑。据统计，1月份两市共有205.48亿股解禁，解禁市值约1631.33亿元，较去年12月份增加20%。压力主要集中在中小板和创业板。

　　悲观情绪继续释放

　　尽管权重股估值水平已经达到历史低位，但这却并没有抑制市场的看空情绪。

　　汇丰银行在上周一的客户报告中指出，中国股市整体估值表面看起来非常有吸引力，但是这是因为占据股指权重40%的金融股在起作用。据其计算，A股估值其实只是略低于12倍的市盈率。

　　而在这份报告中，汇丰银行还将A股从中立降低至减持。报告指，对中国企业盈利的预期所具有的风险在2014年应该被视作异乎寻常地高。

　　上周公募基金仓位变化延续小幅下降趋势，减仓幅度较前期明显加大。有分析人士指出，“近期市场回调，不确定性增大，基金仓位调整普遍较为谨慎，较大幅度调整仓位的基金较少。”德圣基金研究中心表示，“上周的仓位下调更多来自于被动调仓，主动操作幅度微弱。”

　　东兴证券研究所所长王明德认为，2013年A股赚钱效应是近3年中最好的一年，在宏观经济不景气的大背景下，市场连续出现赚钱效应的概率较小，2014年的市场机会将更加体现出结构性特征，交易性机会将较2013年下降。预计2014年因债务困局推动的融资需求会继续提速，如果广义货币供给仍保持14%左右的增速，利率将会居高不下，“钱荒”甚至也可能成为常态。IPO重启和新三板提速也将改变A股的资金供求格局，对估值结构的影响可能更加深远。

　　瑞银证券指出，预计2014年A股指数先下后上，上证指数在短期内有很大下行风险，建议投资者在春节前继续规避如银行、地产等资金敏感性的行业和负债率较高传统周期性行业。

关键词：IPO,A股,1时代