7月PMI就业指标低于荣枯线 专家：积极反映经济结构转型

据经济之声《央广财经评论》报道，几个月来，制造业稳中向好，这一趋势在很多专家、学者中形成了共识。今天，又一个利好数据出炉，也进一步印证了大家的判断。

中国物流与采购联合会与国家统计局今天上午联合公布的数据显示，7月份官方制造业PMI是51.7%，比6月回升了0.7个百分点，创下今年的最大升幅，同时，这也是这个数据连续第五个月回升，表明我国制造业稳中向好的趋势更加明显。市场此前预期值是51.4%。

从12个分项指数来看，和上月相比，除了从业人员和供应商配送时间指数回落以外，其它各项指数都在回升。其中，生产量指数回升幅度最大，升幅是1.2个百分点；采购量和原材料库存指数都回升1个百分点；其余新订单、新出口订单、购进价格以及产成品库存指数等环比升幅都在1个百分点以内。

由此可以做出的判断是，当前经济活动进一步活跃，内外需求持续改善，企业经营形势向好发展，经济回暖态势明显。

交通银行首席经济学家连平对此解读。

经济之声：我们看到微刺激还有定向降准等等调结构的措施陆续出台，我们从制造业的PMI数据五个月的变化中已经看到了政策逐步显现的效应，那么从3月份以来咱们的PMI指数连续上升，升幅也有所扩大，那从目前来看的话，咱们能不能说我们的制造业向好的趋势已经比较稳定了？

连平：从最近五个月连续的状况说明稳定向好的态势越来越明朗。首先从国际环境来看，美国和欧盟的经济运行总体向好的态势比市场预期的还要来得好一些，这对中国的出口也是会带来一定程度的拉动。我们看到6月份以后出口的状况也是在明显的好转，这个对制造业的影响比较大。

第二就是从二季度以来相关的刺激政策，主要是微刺激和有限度的刺激方面，这些政策则陆续的产生影响，由此对制造业也会带来明显的拉动。

第三就是财政制支出。在一季度速度相对比较慢的情况下，二季度以后加快了开支的力度，推进的力度比较快。这也对经济的拉动带来积极的效应。所以，这一系列的影响都对制造业持续稳定的向好带来了比较好的拉动。

因此，我们认为三季度的态势基本还会保持，继续保持一个稳定向好上升的态势。而四季度会相对比较平稳。

经济之声：您谈了三个方面，出口、政策和财政支出。那您觉得这三个政策如果排序的话，哪些政策的延续性更稳定？哪些政策未来的波动可能会大一些呢？

连平：外部环境不确定性相对大一些，我们也很难加以掌控。但从趋势性的运行情况来看，外部环境下半年应该不错，不会出现很大的逆转。从内部来看，相关的刺激政策在二季度是比较密集的，包括金融、财政、投资、外贸这一系列的政策都在逐步的落地。所以，在三季度可能并不是说还会出台更多的政策，而是这些政策持续的加快落地，持续很好的加以推进。因此，政策的影响在三季度还会继续的发挥积极作用。

经济之声：也就是说政策能够在我们对内的需求端产生实质性的变化和影响。我们也关注到一些个微观的数据，显示出我们经济复苏的基础还是有一些不太牢的点，比如我们的从业人员还有供应商的配送时间，这两个指数都在回落，那这两个点的回落和我们大的数据上涨，它的不协调不一致这是为什么呢？

连平：供应商配送时间主要是跟需求供应以及结构上的季节性的变化会有一些联系，这还要进一步观察它持续的变化。从从业人员的情况来看，我们有这样几点判断。一个就是经济结构转型时期去产能化的过程还在延续，所以在传统的制造业转型过程当中，摩擦性事件的压力依然还是比较大的，这样就会对制造业从业人员的减少有压力。

第二是在企业生产经营活动进一步活跃的带领下，未来制造业从业人员的指数可能会出现阶段性的好转，但是很难出现显著的改善，还是跟产能过剩压力比较大有一定的关系。

第三是对制造业PMI就业指标低于荣枯线这一点来说，没有必要过度的担忧。因为这是一方面的情况，另一方面就是第三产业占GDP的比重在上升，服务业和其他新兴产业吸纳就业的能力是在增强。这个变化事实上是中国经济结构转型当中的一个积极的现象，所以没有必要过度的担忧。

经济之声：另外还有一点也值得注意，就是从不同的企业规模来看，我们的大中小企业的PMI都是在连接点之上的，但是他们回升格局也仍然是存在不平衡的问题，大企业回升的同时中型企业是有所回落的，而小企业只有50.1%，那后续我们的政策是应该加大对于大小企业的倾斜力度来看的话，您觉得可以采取哪些分门别类的或者差异化的政策吗？您有哪些建议吗？

连平：其实政策的着力点主要是对小微企业、小型企业目前存在的一些困难，采取了许多相关的措施。包括定向降准和减税等等一系列，可能未来还会在某些方面继续的加以推动，比如从财政政策和税收政策方面可能还会有一定的空间。这是作为政策对不同类型企业发挥作用的时候，它的着力点主要就是在小微企业，小型企业。

而对大型企业来说，它之所以持续状况比较好。这个跟财政开支速度加快，跟国家一系列的基础设施投资建设项目的力度加大都是有十分密切的关系的。所以，从这一点来说它们是自然的政策微刺激的受益者。这种收益状况会随着政策的逐步的落实，资金逐步的到位，开工面积越来越大，会逐步的由大型企业延伸到中型企业甚至于小型企业。

所以，现在小型企业出现一个比较好的向好势头，这跟最近一个阶段以来政策的定向宽松，定向的刺激是有直接关系的。

经济之声：另外咱们来看一下PMI和我们GDP这样一个关系。我们看到有人已经测算了，如果下半年的制造业的PMI能够稳定在51左右，全年来实现7.5%的目标还是很有希望的，那您觉得咱们下半年的数据有可能进一步大幅走高吗？

连平：进一步大幅走高的可能性并不太大，但是三季度来说仍然还有继续小幅走高的可能，但是到了四季度有可能会有所平稳或者说出现一定程度的波动，也不排除某些月份可能会稍有回落的状态，这个也很正常。

就是总体保持一个上升，并且在上升到了一定高度以后出现平稳的态势。这对整个经济是有利的，对于维持今年完成7.5%左右GDP增长的目标应该说提供了一个非常好的基础。但是我们也不要期望PMI数据就持续不断的往上走，这也是不现实的，出现一定的波动也是正常的。

经济之声：您谈到了四季度可能会有一些波动，为什么这个时间点您预测会在四季度呢？

连平：因为两季度以来，各项政策的推动使得三季度，二季度末以后到三季度整个运行态势是个稳定之后，企稳之后向上的态势。但是这种政策的效应，也不可能持续不断的发挥，应该说它会作用一段时间，然后整个经济运行处在一个相对高位之后，它会处在一个相对平稳的状态，这个状态倒是我们认为是比较合理的。

关键词：PMI,经济结构,就业,制造业,向好