央行警示低效率企业霸占资源 年内利率难调整

　　“2013年前几个月，货币信贷增速相对较高，社会融资规模增长也比较快，金融和经济数据‘不同步’现象引起关注……背后主要还是结构性和周期性问题。”

　　这是央行在其近日发布的《2013年第二季度货币政策执行报告》中阐述的。这一表态，是央行针对“货币热经济冷”的疑问，第一次正式、公开的回应。

　　金融与经济数据“不同步”，在业界则被广泛称为“货币热、经济冷”。究其原因，有学者认为金融体系存在大量“货币空转”；亦有学者认为“僵尸企业”(无望恢复生气，但由于获得放贷者或政府的支持而免于倒闭的负债企业)大量出现。

　　央行在报告中提醒称，近几年货币信贷增长较快，对支持实体经济发展发挥了重要作用。但一些过剩产能、低效率企业还占用着大量的金融资源，容易导致资金的使用效率偏低，对经济增长的推动作用下降。

　　“应当看到，经济结构决定金融结构，提高资金运用效率的关键还是要加快经济结构调整步伐，形成新的增长点和内生增长动力。”央行认为，需要进一步优化金融资源配置，盘活存量，优化增量，更好地支持实体经济发展。

　　社会融资规模明显增多

　　对于上半年的融资情况，央行在报告中称，社会融资规模明显多于上年同期。

　　2013年上半年社会融资规模为10.15万亿元，比上年同期多2.38万亿元，创历史同期最高水平。其中，6月份社会融资规模为1.04万亿元，分别比上月和上年同期少1485亿元和7427亿元。

　　从结构上看，央行总结了上半年社会融资规模的两个主要特点：一是人民币贷款新增额多于上年同期，但占比明显下降。上半年人民币贷款同比多增2217亿元，占同期社会融资规模的50.0%，同比低12.4个百分点。

　　二是外币贷款、企业债券、委托贷款和信托贷款增长较快，在社会融资规模中的占比提高较大，融资结构继续多元化。上半年外币贷款、企业债券、委托贷款和信托贷款占比分别为5.7%、12.1%、11.0%和12.1%，同比分别提高2.1个、1.5个、4.8个和7.8个百分点。

　　与此同时，货币供应量亦迅速增长。2013年3月末，广义货币供应量(M2)同比增长高达15.7%，到了6月末虽然降低至14%，但亦远远超过13%的目标值。

　　大量的流动性注入之后，实体经济并没有应声而起。2013年第一季度GDP增速仅有7.7%，第二季度更是下滑至7.5%。而进出口贸易数据、固定资产投资增速等经济运行的关键指标亦不理想。

　　按照以往经验，大量货币投放出去之后，宏观经济往往应声而起。这一点，在2008年应对金融危机期间，展现得淋漓尽致。然而在当下，宏观经济的“货币药方”似乎失灵了。

　　由此，“经济冷、货币热”的现象开始被业界关注，有一种解释认为之所以“经济冷、货币热”是因为存在“货币空转”的现象，即资金大量在金融体系内部自我循环而没有进入实体经济。

关键词：央行,金融,资源