各路长期资金排队进场 资本市场“马上有钱”

　　企业年金获政策红利超千亿元资金入市指日可待

　　专家称，未来企业年金将有步骤、分批次的进入资本市场，从而促进资本市场发展

　　“从目前的情况来看，企业年金在资本市场当中的作用是很小的，企业年金结余的基金总额刚刚跨过5000亿元人民币，而按照有资格持有证券市值的比例大概只有30%，而这30%的资金进入到拥有庞大资金的股市当中所产生的效果必然是十分微小的。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　去年年底，证监会明确表示，下一步将支持企业年金通过专业公司入市，实现保值增值，并进一步加快推进长期资金入市。

　　对于企业年金来说，2013年是其发展道路上重要的一年，中国版“401K计划”的推行、人力资源和社会保障部联合银监会、证监会及保监会还发布了《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》和《关于企业年金养老金产品有关问题的通知》等政策都将进一步推动企业年金的发展。根据人社部官网公布的数据显示，去年二季度末全国企业年金积累基金5366.65亿元，实际运作金额5161.4亿元。

　　而面对当前企业年金发展的种种瓶颈，董登新分析指出，要想使企业年金在资本市场中发挥更大的作用，就要使目前发展严重滞后的企业年金在规模上有所突破，现阶段的企业年金发展的主要瓶颈就是规模相对较小，这与目前的股票市值相比基本可以忽略不计。

　　董登新认为，以美国为例，其企业年金的规模要超过其股票的市值，而目前我国的企业年金规模是撬动不了股票市值的。我国在企业年金发展上首先要转变养老观，做大补充养老，目前企业所看重的是基本的社保，但是对于补充养老却没有意识，这就使得企业年金的规模无法做大。

　　“企业年金如果做大，将对资本市场带来重大的影响，所以我国需要培养这方面的机构投资者，在企业年金和风险投资基金方面做大做强，这对资本市场持续稳定的发展是至关重要的。”董登新强调。

　　中投顾问宏观经济研究员马遥也在接受《证券日报》记者采访时表示，在现有资本市场中，企业年金所起的作用微乎其微，诸多限制使得企业年金无法实现高效率运作周转，资金闲置造成了巨大的资源浪费。而国家层面放开企业年金入市的决心非常坚定，未来企业年金将有步骤、分批次的进入资本市场，超过千亿资金的进入必能带动资本市场大幅走高。

　　而对于企业年金入市将给资本市场带来什么样的影响，马遥分析认为，从理论上分析，大批资金的进入必能推动资本市场由熊转牛，整个市场也将因此而“重获新生”。不过，马遥担心的问题在于，企业年金入市仅仅是提供了大量资金，却没有改变当前资本市场羸弱的根本局面，积存已久的系统性问题、制度性问题若无解决，企业年金入市无异于“羊入虎口”。

　　与此同时，在谈及有关企业年金入市还需进行哪些方面的工作时，马遥表示，一方面，企业年金入市的相关法律法规、操作细则尚需完善，企业年金的管理和监管工作需要及早落实，而制约企业年金总额攀升的制度性障碍应尽快破除；另一方面，先将资本市场秩序整顿、风气提振工作落实到位，待回暖上扬之后再度放开入市标准才是明智之举。

　　需要“马上有钱”

　　更待“龙马精神”

　　马年未到，马嘶已闻。保监会接连推出的两项重磅政策掀开了长期资金入市的大幕。融资全面恢复，长期资金供给通道打开，投资者保护上升到了前所未有的高度，中国经济转型升级步伐稳健，A股市场在这些要素的支撑下，具备了一展“龙马精神”的条件。

　　“下一阶段，证监会将继续加快推动各类长期资金入市，努力推动各类长期资金与资本市场良性互动发展。”2013年12月20日，证监会新闻发言人邓舸指出，多渠道引导境内外长期资金投资我国资本市场，不断壮大机构投资者队伍，完善资本市场投资者结构，是推进我国资本市场改革开放和稳定发展的一项长期战略任务。证监会支持企业年金和职业年金通过专业资产管理机构积极参与资本市场投资，实现基金资产的保值增值。

　　监管层一直努力推动的长期资金入市终于实现了突破。1月7日晚间，保监会紧急发出《中国保监会关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》〔保监发(2014)1号〕，明确放行保险资金投资创业板上市公司股票。

　　据了解，2014年保监会的1号文是当日行文当日下发，这在保险资金运用监管史上尚属首次。保险资金只争朝夕的态度让其成为了长期资金入市的“带头大哥”。据《证券日报》记者测算，保险资金增加的这部分资金理论上将达1万亿元左右，这构成了创业板的重大利好。

　　保险资金获准投资创业板只是个开始。1月8日，保监会发布消息称：经国务院同意，保监会近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策，允许符合条件的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点。这项政策将极大地促进资本市场的稳定健康发展。

　　其他长期资金入市的工作也在加紧推进。据了解，未来职业年金的建立和运作，将参照企业年金的市场化投资运营模式，其投资组合有望投资股市、商业银行理财产品、信托等产品，这部分增量资金将近4000亿元。职业年金有望成为我国资本市场长期资金的又一“活水”。

　　除社保基金、保险资金、企业年金、职业年金外，我们还有2.39万亿元(人社部2012年年末数据)城镇基本养老保险基金结存，2.1万亿元的住房公积金，1万亿元的全国公共维修基金。这些资金保值增值的需求非常强烈，入市的呼声也非常高，未来将一一实现突破。

　　证监会主席肖钢表示：“2014年是改革年，要在推进改革创新上取得实质成效。”从2014年开年这几天的情况看，“改革年”的称号名副其实，融资全面恢复，长期资金供给通道打开，投资者保护上升到了前所未有的高度。这些改革措施被市场各方认为是重大利好，其实质成效会逐步显现出来。基于此，我们对资本市场后续的改革充满了期待。

　　如果将A股市场视作一匹奔马，那么“马头”就是创业板，“马身”是主板，“马尾”是中小企业板，“马足”是新三板。马年将至，“龙马精神”将在A股市场上得到很好的展示。

关键词：资金|资本市场